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今日尾盘研发观点2019-08-12




品种 策略 分析要点
上海中期
 研发团队

股指

建议持有2*IH/IC1908合约比值收窄策略

今日早盘三组期指高开后在区间内震荡,午后指数涨幅扩大,尾盘均收涨逾1%,2*IH/IC1908合约比值收窄75个基点至1.2017。现货指数全线上涨,其中深市涨幅逾2%,行业板块仅贵金属和有色金属行业下跌,其余均收涨,其中券商、酿酒、安防和通讯行业涨幅居前。7月份公布的宏观经济数据整体向好,显示稳中有进态势,由于当前为全球降息时期,预计我国货币政策更加倾向结构性调整。从当前全A指数估值来看已再度回落至机会区域,下方空间有限。从金融市场发展角度而言,金融对外进一步开放,将会为金融市场和资本账户开放带来新一轮红利。消息面上由于美联储主席鲍威尔指出并未进入降息周期,对全球权益类市场产生抑制,同时特朗普发布关于国际贸易关系发布不当言论,加大近期国内金融市场波动情况。不过MSCI将如期提升A股的纳入因子以及证金公司下调了转融资费率80BP,均对市场有较强的正面刺激作用,对A股形成一定的支撑。从北向资金来看净流入为28.25亿元,IF和IH加权指数跌落20日均线,操作上建议持有2*IH/IC1908合约比值收窄策略。

宏观金融
研发团队

贵金属

逢低买入

今日贵金属价格回调,美元指数走强,外盘金价先于1490美元/盎司附近震荡。近日新西兰央行降息50BP,印度央行降息35BP,泰国央行降息25BP,全球范围流动性进一步宽松,此外,中美贸易局势紧张,欧洲地缘政治风险,也利好贵金属价格。美联储年内再次降息的预期也在升温,一方面,不排除美国政府干预美联储的可能。另一方面,在当前复杂形势下,美联储也需要降息来维持美国经济的持续扩张,FEDwatch显示9月降息几乎板上钉钉。资金方面,截止8/9,SPDR黄金ETF持仓839.85吨,前值845.42吨,SLV白银ETF持仓11370.10吨,前值11300.25吨。操作上,建议逢低买入。

金属
研发团队

铜(CU)

轻仓空单持有

今日沪铜1910合约小幅上行,伦铜5750附近震荡,降息预期及供应担忧对铜价有一些支持。近期铜矿干扰率明显上升,秘鲁抗议活动令矿企铜精矿无法运输,嘉能可计划停止世界上最大钴矿之一的Mutanda矿。基本面来看,铜精矿供应紧张使得TC跌至55美金/吨,但值得关注的是,国内冶炼厂在检修结束后生产恢复至正常水平,而下游消费逐步进入淡季,国内库存进入累库期,电解铜呈现出小幅供大于求。产量方面,7月SMM中国电解铜产量为75.52万吨,环比增加3.7%,同比增加4.05%。现货方面,上海电解铜现货对当月合约升水下调10元至升30-升70元/吨,下游淡季较为谨慎,伦铜(cash-3M)贴水23美元/吨。截止8/9,上期所注册仓单64535吨(-3162),周库存156367吨(+396),LME库存271725吨(-2800)。操作上,建议轻仓空单持有,期权方面,建议卖出宽跨式。

螺纹(RB)

短空减磅

今日市场建筑钢材价格继续下跌,全天跌幅4-50元/吨。期螺早盘盘面震荡下挫,午后有所反弹,现货市场询盘稀少,心态愈加悲观,报价也大幅下调,其中华东大厂厂提多报至3650-3680元/吨之间不等,小厂抗震资源多报至3550-3580元/吨之间。周末期间,唐山钢坯累降40元/吨,营业商家反馈,报价下调,成交偏弱。综合来看,预计短期内现货市场价格弱势运行。今日螺纹钢主力1910合约震荡走强,期价表现维稳,跌势暂缓,日内大幅减仓下行,预计短期波动依然较大,短空减磅。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧市场价格维持弱势表现,1500mm普碳钢卷主流报价3640-3650元/吨,1800mm宽卷主流报价在3730-3750元/吨。现货价格震荡走弱,终端需求依然没有明显起色,目前商家手中资源基本倒挂,较前期有所改变的是部分商家心态走弱,已开始低价出前期的高成本资源,从钢厂角度来看,钢厂目前没有减产迹象,8月订单量相对饱和,且随着矿价下跌钢厂成本线下移,利润情况较前期有所好转。从南北价差角度来看,上海3640-3650元/吨,天津3710-3720元/吨,广州3750-3760元/吨,华东价格已处于全国低点,这也导致华东到货的北方资源明显减少。目前高供应的情况依然没有改善,库存继续累积,供需平衡难以达成,短期来看,价格依然将维持震荡趋弱运行。今日热卷主力1910合约探底回升,午后大幅反弹,重新靠近3700一线,关注持续反弹动力,预计短期波动依然较大,观望为宜。

铝(AL)

区间操作

今日沪铝1909合约震荡上行,持仓量上涨,成交量较大。氧化铝7-8月实际减产及检修式减产涉及年化产能409万吨,其中延续至8月的减产产能在310万吨,山西孝义在二青会期间组织氧化铝企业错峰生产,当地建成产能790万吨,要求执行50%的限产要求。目前国内铝库存进入消费淡季,铝社会库存由之前假期累库166万吨一带下降至目前101.7万吨开始有明显的累库迹象,铝棒库存已经出现拐点,库存的积压还是会对铝价还是会产生一定的上行压力。现货方面,广东地区成交价格随之升至13970-13980元/吨,粤沪价差维持在平水附近。今日持货商挺价意愿较强,中间商接货者亦有增多;当地下游企业周末归来有部分补库行为,多以按需采购为主。电解铝已经进入消费淡季、累库周期,但是全球下半年的降息周期开启,对于经济的悲观预期使得铝价上行承压,消费淡季亮点有限。操作上建议,区间操作为主。

锌(ZN)

逢高做空

今日沪锌1909合约尾盘小幅拉升,持仓量增加,成交量较大。海内外锌矿复产基本符合预期,下半年锌复产进度快于上半年,5、6月冶炼厂检修陆续完毕,在当前冶炼厂利润较为丰厚的刺激下,精炼锌产量上升只是时间问题,锌基本面仍为利空。2019年6月SMM中国精炼锌产量50万吨,环比增加2%。进入7、8月份,炼厂在高利润刺激下,叠加部分大型企业环保及搬迁逐步恢复下,产量录得明显增加。现货方面,上海0#锌主流成交18735-18765元/吨,双燕成交于18745-18775元/吨;0#锌普通对9月报升水200-210元/吨;双燕对9月报升水210-220元/吨;1#主流成交于18665-18695元/吨。目前19-20年矿山复产预期仍然强烈,海外精矿加工费已快速上涨达到240美元/吨,较上个月小幅上涨,国内矿加工费也显现抬头上涨趋势,目前许多地区加工费价格已经逼近6350元/吨,当前炼厂利润颇丰,但因为搬迁和检修原因使得产量难以提升明显,预期6-8月为国内冶炼厂产能集中释放期。今年国内矿端供应仍有所偏紧,需后期通过进口来补充需求。锌近强远弱格局或维持,操作上,建议逢高做空。

镍(NI)

观望

今日沪镍1910合约大幅下跌,持仓量减少3.1万手,伦镍15300美元/吨附近运行。今日印尼官员表示不再进行关于提前禁矿日期的讨论,且周五伦镍两月来首次大量交仓,引发镍价大跌。从基本面来看,镍生铁供应过剩情况好于预期,不锈钢厂开工率维持高位,8月排产较7月环比继续增加,但不锈钢终端消费未见明显改善。此前,伦镍库存快速下降,且进口亏损因而难以补充国内需求,对镍价形成支撑作用,建议关注后续伦镍是否持续交仓。现货方面,俄镍较沪镍1909报贴水300-贴250元/吨左右,金川镍较沪镍1909合约普遍报升水800-1200元/吨,基本有价无市。库存方面,截止8/9,上期所注册仓单28280吨(+115),周库存28894吨(+482),LME库存144156(+2124)吨。操作上,建议观察伦镍库存变化,建议暂时观望。

锰硅(SM)

轻仓持空

今日SM909合约期价高开高走后反弹回落,见低点后盘面回调上行,终收于7320元/吨,减仓4712手,盘面成交不活跃。锰硅的市价弱势盘整,主流报价集中在7300~7400元/吨附近。8月钢招接近尾声:河钢招标价7850元/吨,环比下降50元/吨,招标量29610吨,环比下降390吨;其余钢厂出台的招标价也以小幅下滑为主。锰硅的产量水平处于高位,但由于前期下游钢厂对锰硅的需求较为旺盛,使得目前市场上的现货资源仍然偏紧。后期下游需求或将以维稳为主,这部分供应缺口将有所减小,而供给过剩的局面或将逐渐形成。且近期锰矿的价格低位运行,锰硅价格的底部支撑有所减弱。综上所述,短期锰硅的市价或将继续呈现弱势盘整的态势。对于SM909合约,操作上建议轻仓持有空单。

硅铁(SF)

空单继续持有

今日SF909合约期价冲高回落后横幅盘整,收盘于5864元/吨,减仓4390手,盘面成交不活跃。硅铁市价弱势运行,72硅铁的主流报价下滑至5700~5900元/吨附近。本轮钢招进展缓慢:河钢公布的8月硅铁采购量为2430吨,较上月下降290吨;目前已经出台72硅铁招标价集中在6550~6750元/吨,环比上涨100~300元/吨。随着近期厂家复产增多,硅铁的产量有所增加。而下游钢厂对硅铁的需求释放缓慢,前期市场的供应缺口将有所缩小,供给过剩的局面或将逐渐形成。同时由于近期期货盘面持续走弱,低价仓单流出冲击现货市场,也使得硅铁的市价有所承压。综合来看,短期硅铁的价格将继续以弱势运行为主。对于SF909合约,操作上建议前期空单继续持有。

铁矿石(I)

短空持有

今日贸易商报盘积极性尚可,部分大户贸易商调低报价,唐山地区PB粉主流报价790元/吨,市场情绪渐稳。而盘面虽低位震荡,部分钢厂少量补库,贸易商抄底情绪渐浓,唐山地区PB粉现货最高成交价格为780元/吨。近期进口铁矿石价格连破新低,造成市场情绪恐慌,大户贸易商低价抛货,聚焦唐山,价格大幅下跌导致山东与唐山港口差有逐渐抹平的趋势,再加上近期部分船转港到唐山,供应紧张局势将会消失,铁矿矛盾逐步缓解,预计近期铁矿石现货价格震荡走低。 今日铁矿石主力2001合约表现暂稳,期价探底回升,整体表现跌势暂缓,预计短期波动依然较大,短空继续持有。

20号胶(NR)

空单择机入场

今日20号胶期货挂牌上市,主力合约为NR2002。由于挂牌价低估,期价大幅高开后震荡偏强,首日主力持仓19456手,成交量达87618手。现货方面,12日青岛保税区STR20价格为1315美元/吨。供应方面,由于目前东南亚产区仍处旺产期,原料产量持续放量,目前泰国合艾杯胶价格已跌至年内低点32泰铢/公斤。在天气无异常的情况下,短期供应端的压力将持续。需求方面,下游进入生产淡季,原料需求提升缓慢。因高温停产检修及减产导致国内全、半钢胎企业开工率环比下滑。在轮胎及汽车行业无明显利好的情况下,橡胶的消费难以得到提振。整体来看,橡胶市场处于供强需弱的状态,预计短期内胶价反弹乏力,或将呈现震荡下行的态势。操作上,建议空单择机入场。

天胶(RU)

震荡偏空

今日橡胶主力合约期价冲高回落,持仓量增加,成交活跃。供应方面,东南亚于旺产季胶水产量增加趋势不变,短期供应压力不减;且天气状况稳定,对供应端暂无扰动。终端需求方面,轮胎需求表现低迷,销售压力依旧较大,对上游原料价格施压。山东地区全钢轮胎企业整体开工较上周继续走低,主因受高温影响厂家有停产行为;其次在库存压力下,部分厂家为平衡产销进行人为控产,日产量水平亦有所走低。库存方面,上期所仓单库存处于历史高位水平。截至2019年8月9日,期货库存为4.1399万吨(+0.1%)。综合来看,橡胶供需结构难有改善,同时国内库存高企亦将压制期价。操作上,建议震荡偏空思路操作。期权方面,建议熊市看跌价差策略。

能化
研发团队

PVC(V)

逢高沽空思路

PVC主力合约1909小幅回升6800一线,均线获得支撑,电石企业利润开始恢复,价格反弹至高位,目前PVC行业开工率已经从高位有所回落,终端制品成本压力较大,对原料采购较为谨慎。由于检修影响电石需求,电石价格有小幅下行预期,PVC成本面支撑一般。进入需求淡季后,需求存减弱预期,进入三季度环保检查将趋紧,对下游企业影响较大。目前现货市场走货积极性下降,华南华东库存去化速度放缓,下游需求受制于雨季和炎热天气,有所回落。操作上,逢高沽空思路,前期空单可继续持有。

燃油(FU)

逢反弹抛空

今日燃料油主力合约期价小幅收涨,持仓量增加,成交活跃。现货方面,8日新加坡高硫380燃料油价格为316.71美元/吨(-20.41)。供应方面,预计8月后期新加坡市场将有大量中东船货集中到港,供应紧张的形势将得到缓解;同时因为新加坡市场的强势亦吸引欧洲套利船货的流入。需求方面,中东地区发电旺季即将结束,对消费的提振作用难以长期持续。此外,由于贸易形势再度紧张,近期海运市场转弱,BDI指数出现明显回落,航运市场未来的不确定性较大。价差方面,基差及月差有所走弱,远期曲线反向市场结构亦趋平。库存方面,截至8月7日当周,新加坡重质燃料油库存跳增283.5万桶,至六周高位2191.7万桶。在IMO 2020即将实施的情况下,预计高硫燃油的消费将逐渐萎缩。操作上,建议逢反弹抛空。

乙二醇(EG)

短期反弹走势或将延续

乙二醇期货主力合约日内延续偏强运行走势,成交良好,持仓小幅增加。现货方面,华东市场张家港、宁波地区现货报价分别为4340元/吨与4330元/吨,较上期上调10元/吨,自上周末现货市场成交有所好转。库存方面,据悉华东主流港口数据显示总库存量较上期上涨5.4万吨,累计达108.1万吨,涨幅5.26%,库存总量有所回升。需求方面,今日涤纶长丝市场盘整,原料偏强运行,加之昨日涤丝产销回暖,部分企业商谈空间缩窄,中小企业继续优惠促销,市场震荡运行,成交重心波动不大。涤丝产销整体回落,市场信心不足,预计短期内涤丝市场行情弱势下跌。此外,聚酯切片、瓶片及短纤方面同样以弱势震荡行情为主。整体来看,临近周末市场在修复前期由于国际形势所致期价过宽跌幅,故短期或延续偏强走势,但伴随着库存总量回升基本面压力仍将存在,操作上建议短期轻仓试多,关注TA-MEG价差。

纸浆(SP)

观望

今日纸浆主力合约期价偏强运行,持仓量增加,成交较活跃。人民币贬值增加进口木浆成本,拉动浆价上涨。现货方面,12日山东地区智力银星报价为4450元/吨。供应方面,全球木浆出运量及国内木浆进口量持续上升,虽有个别企业减产,但供应端的压力难减。需求方面,文化用纸交投偏淡,下游经销商对后市不甚明朗延续保守心态,刚需采购为主,维持低库存。生活用纸方面,由于需求有限,企业库存多转移至加工厂库存,实际需求并未增量。库存方面,由于纸浆到货量的增加及出货速度未见明显改观,部分未放纸浆库存区域亦有纸浆货源,导致库存量较前期明显增加。7月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计214万吨,环比增加20%,同比增加101%。总体来看,下游纸品市场仍显疲态,原纸利润回升有限。操作上,暂时观望。

原油(SC)

美钻井平台下降,油价继续上涨

尽管IEA报告继续下调需求预测,但是欧佩克有采取行动阻止油价下跌的意向,加之欧洲库存下降,美在线石油钻井平台连续第六周下降至19个月以来最低,国际油价继续反弹。受贸易争端和美国原油库存意外增长的影响,周初国际油价连续三天下跌至七个月来最低价位,然而沙特有采取行动阻止油价下跌的意向,周四和周五国际油价反弹。IEA周五发布的月度报告显示,经济放缓迹象越来越明显,美中贸易战升级,导致今年1月至5月全球石油需求创下2008年金融危机以来最慢增速。贝克休斯公布的数据显示,截止8月9日的一周,美国在线钻探油井数量764座,为2018年1月份以来最低,比前周减少6座。SC主力合约1909冲高后窄幅回落,400整数获支撑,近期宏观避险推动行情,美高梅手机版登录者谨慎操作,多单可适当参与。

沥青(BU)

暂时观望

沥青1912合约今日跟随原油反弹2.4%,但伴随雨季和高温季到来,需求将受冲击。华南以及西南云贵地区沥青价格上涨50元/吨,其他地区沥青价格稳定。近期南方地区沥青需求平稳,加上部分炼厂资源供应较低,炼厂整体低库存,利好沥青价格推涨,其中华南地区中石化炼厂沥青价格上调50-100元/吨,且值沥青需求旺季,山东、华东、华南、西南等地社会库存仍在下降。北方地区雨水天气仍然较多,加上原油大跌导致市场观望加重,炼厂出货缓慢,其中东北及山东地区厂库增加,且原油大跌或带动东北及山东等地焦化料价格下跌,从而影响整体出货及利空沥青价格。总的来说,近期原油走势疲弱拖累沥青市场,沥青价格失去上涨动力,预计近期市场仍将以降库存为主,沥青价格大概率暂时走稳。基本面暂无显著变化,雨季及高温料将影响需求,观望为宜。

塑料(L)

短线多单参与

今日塑料期货主力合约小幅反弹,但反弹力度较弱。近期石化企业聚烯烃库存偏高,但是线性生产比例从40%下降至36%,因此从产品结构来看,线性PE供应压力不大。需求方面,日光膜开工率缓慢提升,整体比较稳定,不过近期山东和台州等塑料制品产地受台风影响比较大,建议关注其对塑料需求的影响。进口方面,进口货到港较多,港口库存持续上涨,港口库存压力有所显现,贸易商短期让利去库存。今日华北地区LLDPE现货价格7500元/吨左右,期货小幅升水,基差修复之后,后期建议关注线性生产比例以及下游需求的变化。操作建议方面,短期塑料期货或继续小幅反弹,因此建议短线多单参与,注意及时止盈。

聚丙烯(PP)

短线多单参与

今日聚丙烯期货主力合约窄幅震荡,反弹力度比较弱。近期大连西太、兰州石化、延安能化等装置临时检修,检修损失量增多,加上拉丝排产下降至30%附近,拉丝PP供应不多,PP期货受到一定支撑。此外华东现货价格8600元/吨左右,期货贴水现货较大,PP期货或存继续反弹修复基差。不过近期新装置试车,新产品价格较低冲击市场,加上石化企业聚烯烃整体库存较高,PP期货上涨面临一定压力。综合考虑,随着市场悲观情绪缓和,PP期货将震荡偏强。操作建议方面,中长线建议暂时观望,短期可根据基差情况多单参与。

PTA(TA)

三季度维持做空思路

TA主力1909获得前低支撑,震荡回升。前期连续大幅下跌,下游恐慌性上升,虽然终端对原料有进货需求,但价格波动较大,使市场选择观望,部分终端开始加速停车,据CCF统计,目前综合江浙加弹、织造开工分别在73%、63%,分别较6月底高位下降17、16个百分点。预计随着终端原料备货的进一步消化,停车或进一步加剧。目前终端反馈暂不积极,库存压力比较高,聚酯工厂或将减产,需求情况有待观察。从上游原料端来看,尽管PX加工差仍然处于较高位置,但PX新装置投产仍然需要时间,进入三季度后,供应新增预期逐步加强,PTA大规模供应增加及PX方面均有新产能的释放,在成本面上对PTA仍有下行的预期。另一方面,目前聚酯负荷升高提前也预支了下半年旺季需求。近期大幅下跌影响现货心态,三季度维持做空思路。

焦炭(J)

逢低试多

今日焦炭期货主力(J2001合约)拉升明显,振幅较大,成交活跃,持仓量大减。现货方面,近期行情拉涨,成交转好。12日天津港准一级焦炭平仓价2100元/吨(持平);港口焦炭库存合计481.5万吨(-7.5);110家钢厂焦炭库存454.82万吨(+3.1)、100家独立焦化厂库存27.92万吨(-0.4);Mysteel调研全国焦炉产能利用率79.68%(-0.8)、吨焦平均盈利140.83元/吨(+4.5)。综合来看,山西二青会以及山东严格的焦化限产终于推动的焦炭现货价格的第二轮上涨,提出两周有余后本轮涨价今日传出有钢厂接受的消息,相信很快可以全面落地。需求方面,本月河北钢厂高炉开工情况好于上月,市场需求有所增加。近期虽然成材价格仍然难言强势,不过随着铁矿石价格的快速回落,钢厂对焦炭价格上行有了更高的接受程度,预计后市将偏强运行,重点关注焦化去产能进程,建议美高梅手机版登录者逢低试多。

焦煤(JM)

多单减仓

今日焦煤期货主力(JM1909合约)窄幅震荡整理,振幅偏大,成交活跃,持仓量大减。现货方面,近期行情表现平稳,成交尚可。12日沙河驿蒙古主焦煤市场价1480元/吨(持平);炼焦煤上下游总库存2558.39万吨(+8.4);110家钢厂焦化厂焦煤库存878.65万吨(-9.7)、100家独立焦化厂焦煤库存792.56万吨(-0.4)。综合来看,炼焦煤现货市场经历一小波上行后,近期可能受焦化限产的影响暂稳运行。供应方面,国内优质炼焦精煤产量依旧偏低,而蒙古进口焦煤通关受阻,当前日通关车数在500车左右。需求方面,山西二青会已导致多个区域焦化企业限产,华东焦企也在较大程度上受到环保限产影响。我们认为沙河驿蒙煤是最具有优势的交割货物,当前通关受限对期货行情起到一定的支撑作用。此外,焦炭价格上涨对行情的利多效果可能相比需求减弱的预期更为显著,预计后市将继续震荡,重点关注288口岸蒙古焦煤通关情况,建议美高梅手机版登录者多单减仓。

动力煤(TC)

观望为宜,短多看待

今日动力煤期货主力(ZC909合约)小幅上行,振幅不大,成交偏差,持仓量大减。现货方面,近期行情小幅下跌,成交冷清。12日秦港Q5500动力煤平仓价585元/吨(-2);北方三港煤炭库存1378.4万吨(+24.3);六大发电集团库存数量1694.01万吨(-5.3)、日耗69.37万吨/天(-4.3)。综合来看,近期动力煤市场依旧受下游需求不畅的影响而持续低迷。供应方面,陕蒙煤矿继续受暴雨影响,产销依然受阻,不过8月份国内煤矿整体产能释放情况良好,市场供应保持良好状况。需求方面,台风过后气温将迅速回升,电厂日耗无需过于悲观。我们认为当前动力煤市场受宏观调控的托底,行情进一步下跌的空间有限,而9月份如果煤矿安环限产是否执行依然值得期待,预计后市将稳中偏弱运行,重点关注悲观情绪是否继续发酵,建议美高梅手机版登录者观望为宜,短多看待。

甲醇(ME)

暂且观望

甲醇期货主力合约日内窄幅震荡运行,整体成交良好,持仓降幅明显,空单主动离场意向明显,但MACD下跌形态保持良好。现货市场方面,华东市场甲醇报价在2070-2170元/吨,山东报价约在1960-2090元/吨附近,其中华东地区下调约20-30元/吨,山东地区价格表现相对坚挺,整体上调30-80元/吨,但现货市场整体成交仍较低迷。库存方面,最新数据显示,华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为82.2万吨,较前期增加2.23万吨,近期库存总量有所增加,库区普遍认为未来一段时间库存压力高企。目前,市场自7月份下旬以来下游需求转淡,PP市场虽近期有所好转,但整体仍处悲观氛围。南京诚志一套系统装置开工情况不及预期。整体综合来看,在生产商积极挺价的背景下虽市场日内上涨情绪颇浓,但基本面方面难有明显改观,加之国际形势压力逐渐显现,故操作上建议短期谨慎观望为宜。

尿素(UR)

轻仓偏空思路

今日UR2001合约期价跳空低开后横幅盘整,下午盘面交易重心小幅上移,终收于1716元/吨,增仓15062手,盘面成交较为活跃。近期尿素的市价偏弱运行,山东小颗粒主流成交价格1840~1920元/吨;江苏1870~1890元/吨;河南1750~1780元/吨。印标结束后内需转弱,农业需求进入空档期,工业需求也受到环保限产的影响而较为低迷,厂家新单成交情况一般。而供应方面,厂家开工维持高位,内销供应量增加,厂家库存有所累积、并试探性下调报价以促进成交。综合来看,在供强需弱的格局下,预计近期尿素市价仍有下调空间。对于UR2001合约,建议以轻仓偏空思路操作为宜。

玻璃(FG)

多单谨慎持有

玻璃期货主力合约日内高位大幅拉涨,成交良好,持仓小增,当前均线系统仍呈上行形态。最新数据显示,中国玻璃综合指数1097.95点,环比上周上涨5.09点,同比去年同期上涨-58.26点;中国玻璃价格指数1120.43点,环比上周上涨5.50点,同比去年同期上涨-66.20点;中国玻璃信心指数1008.02点,环比上周上涨3.43点,同比去年同期上涨-26.53点。库存方面,行业库存4015万重箱,环比上周增加-36万重箱,同比去年增加852万重箱。周末库存天数15.82天,环比上周增加-0.20天,同比增加3.56天。现货市场方面,近期现货市场总体走势一般,部分地区生产企业出库速度环比略有减缓,贸易商增加了自身库存的清理速度,信心环比变化不大。总体看前期因环保因素预期减少产能等影响因素已经减弱,加工企业订单也没有明显的增加,造成市场前期亢奋的情绪有所变化,但基本面方面未见明显变化,故操作上建议多单继续谨慎持有。

白糖(SR)

逢低试多

今日郑糖主力高开,价格重心上移至5560元/吨,上方5600元/吨压力显现,国内方面,主产区广西加速清库速度,当前国内工业库存偏低,进口糖数量有限,产区库存压力较小,利好国内食糖价格。国内方面,目前全国均进入夏季模式市场对冷饮料等需求将增加,从而带动糖业需求的攀升,对糖价形成支撑,全国主产区现货价格全线上涨,柳州站台报价为5660-5670元/吨,南宁站台今日报价5600-5750元/吨,产销方面,7月份各省产销数据向好,2019年7月底,本制糖期全国累计销售食糖856.59万吨,同比去年同期增加95万吨,累计销糖率79.61%,同比增加7%。去库存进度加快,贸易商补库意愿较强。国际市场上利好因素较多,印度干旱灾情加重引发国际市场对于印度甘蔗产量减少的预测,另外美玉米价格上涨美国乙醇产量下滑,巴西乙醇出口增加令糖产量进一步被挤压,但是巨大的仓单量压制ICE原糖价格在13美分/磅下方运行,操作上,短期内建议偏多思路操作,期权方面,当前标的价格上涨,建议卖出虚值看跌期权。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

观望

今日玉米价格偏弱运行,部分地区新作玉米陆续上市,市场预计新作问题不大,叠加需求持续疲弱导致市场对新作开秤价预期较低。目前南北港口现货价格稳定。上周玉米拍卖继续,市场投放量为398万吨,成交61.5万吨,成交率为15%,前一周成交率19%,成交均价为1679元/吨,成交率继续走低,交易商对后市信心不足。加上前期的拍卖粮也开始陆续流向市场,市场阶段性供应显宽松。下游需求方面,淀粉企业开工率持续下降,加工利润处于亏损状态,企业无利可图,后期开机或进一步走低。饲料需求方面,南方猪瘟疫情持续,部分养殖企业复养失败,导致养殖信心丧失,饲料企业采购积极性低,玉米饲料需求持续低迷。但随着近期价格的走低,山东深加工到货量减少,南北方港口库存进一步下降,预计后期玉米下方空间不大,关注新粮上市节奏,中美进展,后期的拍卖成交情况。淀粉方面,上周淀粉开机率60.49%,较前一周的61.84%降1.35个百分点。上周淀粉库存77.06万吨,较前一周的79.82万吨下降2.76万吨。淀粉库存处于历史高位,但随着企业开机率的下降,预计后期淀粉库存将出现下降趋势,供需情况小幅改善,但在产能过剩的格局下,预计后期淀粉行情跟随玉米为主。操作上,建议观望。期权方面,建议卖出虚值看跌。

大豆(A)

观望

今日大豆价格震荡走强,中国停止相关企业购买美国农产品引发大豆价格偏强走势。当前美国大豆优良率为54%,较前一周的54%持平,低于去年同期的71%。7月供需报告显示,大豆种植面积较去年大幅减少,但报告统计的是6月前两周的播种情况,具体播种面积仍存在不确定性。由于播种的延迟,大豆生长进度迟缓,对大豆单产不利,后期需持续关注产区天气情况。8月供需报告在即,此次报告将对单产和面积作出相对准确的预估,报告前夕,观望为主。国内方面,第五轮国储大豆成交率下降至1.16%,随着学校放假,南北市场大豆需求疲软,贸易商出货速度缓慢,在需求清淡的背景下,预计短线国产大豆行情以稳中偏弱为主。操作上,观望。

豆粕(M)

15正套

美豆受850美分/蒲一线支撑反弹,美豆优良率处于低位,但未进一步下降,截至8月4日当周,美豆优良率为54%,高于市场预估的53%,此前一周为54%,去年同期为67%。未来一到两周,美豆产区天气无明显异常,天气炒作空间有限。8月12日USDA将发布供需报告,本次报告将对美豆种植面积做出修正,对产量预估具有关键指引,报告前市场交投谨慎。国内方面,人民币大幅贬值破7使得大豆进口成本增加,同时中国暂停进口美国农产品,对豆粕形成支撑。近期油厂压榨率走低,豆粕库存较往年处于低位,截至8月2日当周,国内进口大豆库存环比增加13.14%至554.45万吨,豆粕库存环比增加1.89%至84.22万吨。未来大豆进口的不确定性对M01合约形成支撑,操作上建议持有15正套。期权方面,建议卖出宽跨式期权。

豆油(Y)

多单减仓

美豆受850美分/蒲支撑反弹,未来一到两周,美豆产区天气无明显异常,天气炒作空间有限。8月12日USDA将发布供需报告,本次报告将对美豆种植面积做出修正,对产量预估具有关键指引。国内方面,中美经贸关系再度紧张,人民币大幅贬值使得大豆进口成本增加,同时中国暂停进口美国农产品,四季度大豆到港的不确定性也对油脂形成支撑。近期三大油脂供应压力有所缓解,豆油库存连续两周下降,在豆粕消费疲弱的局面下,油厂倾向于挺油政策,油脂表现强于豆粕。8月份小包装油备货旺季即将来临,在双节备货结束前,豆油易涨难跌,6200元/吨上方高位风险偏大,操作上建议多单减仓。

棕榈油(P)

暂且观望

随着马棕进入增产周期,7月末马棕库存预期止降转升,路透/CIMB/彭博三大机构分别预估7月末马棕库存为246.8/248/247万吨,较上月环比增加1.8%-2.1%。目前马棕库存仍处于高位,但8月上旬马棕出口局面强劲以及印尼棕榈油国内消费增加预期支撑国际棕榈油价格反弹,ITS和Amspec分别预估7月1-10日马棕出口较上月同期增加34.7%和39.1%。国内方面,近期油厂压榨放缓,三大油脂供应压力有所缓解,棕榈油库存亦呈现逐步下降,8月份小包装油备货即将来临,油脂易涨难跌。操作上建议暂且观望。

菜籽类

菜粕15正套

本周菜籽油厂开机率增加,截至8月2日当周,国内进口菜籽库存环比减少15.83%至33.5万吨,菜粕库存环比增加29.31%至3.75万吨,国内菜油库存环比减少6.51%至8.9万吨。加拿大菜籽进口受阻局面尚未得到改变,贸易商态度仍较为谨慎,即使再度采购加拿大菜籽,到港也需要一段时间,7、8月份菜籽到港量仍然偏低,菜籽库存逐步趋紧。但是,随着菜粕及菜油与替代品价差拉大,下游消费受到抑制,且短期供应尚不缺乏,限制其上涨空间。操作上建议菜粕15正套。

鸡蛋(JD)

逢低试多

今日鸡蛋主力震荡整理,价格在4150元/500kg运行,现货方面蛋价整体区间震荡,局部涨跌互现,全国鸡蛋均价为4.62元/斤,较昨日上涨0.04元/斤。货源稳定,部分市场走货放缓,经销商随进随销,养殖单位顺势出货,销区采购较为谨慎。局部小蛋已经有所增加,一旦天气转凉,鸡蛋将快速转大。淘鸡方面,虽然淘鸡价格高,但由于存栏中老鸡占比较小,老鸡淘汰量将低于往年。因此中秋节前需求释放,鸡蛋供应也在增加,需求方面,后市升学宴、中秋备货陆续开始。后市随着中秋备货陆续启动,鸡蛋价格有望在三季度再度上行。现货价格已有企稳迹象,预计后期在需求拉动下鸡蛋价格将继续保持强势运行,操作上建议美高梅手机版登录者可多单继续持有,激进者可逢低做多。

苹果(AP)

1-5反套

今日苹果价格冲高回落。旧作方面,目前旧季苹果库存处于历史最低。山东地区库容比为13.3%,陕西地区库容比为为1.2%,旧作苹果库存处于低位,当前存货商存货利润1.9元/斤,处于较好的水平。现货价格坚挺,目前山东地区80#以上苹果现货价格6.3元/斤。随着当季水果的上市,对苹果消费产生一定冲击,近期苹果走货速度有所放缓。新作方面,从苹果套袋数预计新季苹果产量较17年(正常年份)持平或略减,随着时间的推移,天气炒作空间减小,近期仍需关注产区天气。部分地区早熟苹果陆续上市,当前上市量有限,早熟果开秤价格较高。操作上,单边暂时建议观望,套利可关注1-5反套。

红枣(CJ)

观望

今日红枣价格冲高回落。8月中期,红枣初果之后,处于定产期,近期有调研机构称,新疆红枣今年产量有所减产,但实际产量有待进一步确认。今日好想你一级红枣现货销售价格,新疆地区提货为CJ1912+300,河北河南地区提货价为CJ1912+900元/吨。供需方面,沧州市场红枣库存较多,走货不快,刚需客商小量采购为主,一级灰枣主力价格在4.5-5.0元/斤之间。郑州市场行情偏稳,走货显僵持,交易清淡,一级灰枣价格在4.0-4.5元/斤左右。总的来说,沧州、郑州市场受雨天影响,红枣交易清淡,成交以质论价,走货速度缓慢,产区库存枣行情偏稳,客商按需补货,整体走货量不多,后期关注中秋对红枣走货的提振作用。

棉花及棉纱

区间操作为宜

今日郑棉价格继续低位震荡,重心在12700元/吨一线运行。受美国或将继续对3000亿美元中国商品增加10%关税事宜影响,市场情绪受到重创,市场悲观情绪进一步发酵,内外棉价也再度遭受打压,郑棉、美棉纷纷跌破新低。国内方面,目前工业库存下降势头显著,补库方面会略有好转,但下游所面临的成品胀库、购销清淡问题延续,回溯上游。2019年中央储备棉轮出第十三周(8月12-8月16日)标准级销售底价为12744元/吨,较前一周下跌547元/吨。近期由于中美贸易形式有所缓和刺激储备棉成交量以及价格都有所回暖,截止8月4日当周,美国棉花生长状况达到良好以上的为54%,较前周下降5个百分点,较去年同期增加14个百分点。棉纱方面,棉纱主力价格跟随郑棉走弱,操作上建议暂且观望。期权方面,当前波动率持稳,建议卖出宽跨式组合。

金属研发团队成员

黄慧雯(Z0010132),李白瑜,曹凯龙

能源化工研发团队成员

黄慧雯(Z0010132),何立弘,韦凤琴,郭金诺, 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒(Z0011282),俞涵丽,徐忆冰

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394),闫星月,李雪松


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