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今日尾盘研发观点2019-08-13



品种 策略 分析要点
上海中期
 研发团队

股指

建议持有2*IH/IC1908合约比值收窄策略

今日早盘三组期指低开后在区间内震荡,午后指数小幅震荡下行,临近尾盘回升,尾盘均收跌,2*IH/IC1908合约比值收窄29个基点至1.1988。现货指数全线下行,上证50指数跌幅逾1%,行业板块中贵金属相关行业涨幅居前。近期公布的宏观数据多数不及预期,结构性问题突显,其中货币和信贷数据不及预期,实体经济信用扩张内生动力不足体现较为明显,货币政策虽“以我为主”,但预计更加倾向结构性调整。从当前全A指数估值来看已再度回落至机会区域,下方空间有限。从金融市场发展角度而言,金融对外进一步开放,将会为金融市场和资本账户开放带来新一轮红利。消息面上由于中美贸易局势不明,加大国内金融市场波动。不过MSCI将如期提升A股的纳入因子以及证金公司下调了转融资费率80BP,均对市场有较强的正面刺激作用,对A股形成一定的支撑。从北向资金来看净流出为20.93亿元,IF和IH加权指数跌落20日均线,操作上建议持有2*IH/IC1908合约比值收窄策略。

宏观金融
研发团队

贵金属

多单谨慎持有

今日贵金属午后走强,国际金价现于1520美元/盎司附近运行,避险及全球流动性宽松是贵金属价格上涨的主要原因。昨日阿根廷大选初选投票爆冷,阿根廷股债汇重挫,且中美贸易局势紧张,欧洲地缘政治风险等因素,也刺激避险买盘。近日新西兰央行降息50BP,印度央行降息35BP,泰国央行降息25BP,全球范围流动性进一步宽松,美联储年内再次降息的预期也在升温,一方面,不排除美国政府干预美联储的可能。另一方面,在当前复杂形势下,美联储也需要降息来维持美国经济的持续扩张,FEDwatch显示9月降息几乎板上钉钉。资金方面,截止8/12,SPDR黄金ETF持仓847.77吨,前值839.85吨,SLV白银ETF持仓11370.10吨,前值11300.25吨。操作上,建议多单谨慎持有。

金属
研发团队

铜(CU)

轻仓空单持有

今日沪铜1910合约小幅下行,伦铜5750附近震荡。宏观方面,中国7月M2同比8.1%,不及预期的8.4%。中国7月汽车产销同比降幅继续收窄,累计降幅分别为13.5%和11.4%。基本面来看,铜精矿供应紧张使得TC跌至55美金/吨,但值得关注的是,国内冶炼厂在检修结束后生产恢复至正常水平,而下游消费逐步进入淡季,国内库存进入累库期,电解铜呈现出小幅供大于求。产量方面,7月SMM中国电解铜产量为75.52万吨,环比增加3.7%,同比增加4.05%。现货方面,上海电解铜现货对当月合约升水下调10元至升30-升70元/吨,下游淡季较为谨慎,伦铜(cash-3M)贴水26.25美元/吨。截止8/12,上期所注册仓单71449吨(+6914),周库存156367吨(+396),LME库存273350吨(+1625)。操作上,建议轻仓空单持有,期权方面,建议卖出宽跨式。

螺纹(RB)

短空谨慎持有

今日市场建筑钢材价格表现暂稳。由于盘面带动小幅反弹,现货价格跌势暂缓,但成交稀少,开盘市场表现维稳,盘中需求释放不及预期,商家心态谨慎,在计划量基本完成的情况下,价格低位有所回升,其中华东大厂厂提多报至3620-3640元/吨之间不等,小厂抗震资源多报至3530-3570元/吨之间。综合来看,预计短期内现货市场价格弱势维稳运行。今日螺纹钢主力1910合约表现维稳运行,期价依然承压3700一线,预计短期表现依然低位整理为主,短空谨慎持有。

热卷(HC)

观望为宜

今日上海热轧板卷市场价格小幅上涨,市场成交整体一般,1500mm普碳钢卷主流报价3680-3690元/吨,1800mm宽卷报价在3770-3790元/吨。现货市场心态平稳,商家报价小幅上涨,市场成交低位较为活跃,不过大多还是投机需求低价收货,终端实际采购并不多。综合来看,经过上周价格大幅下跌后,市场存在部分抄底现象,加上期盘的反弹推动,现货市场价格有些触底反弹,不过需求面并没有实质性的改善,价格上涨的力度有限,预计上海热轧市场价格震荡运行。今日热卷主力1910合约冲高回落,期价表现依然承压运行,预计短期波动依然较大,观望为宜。

铝(AL)

区间操作

今日沪铝1909合约高位震荡,持仓量上涨,成交量较大。由于山东是铝生产大省受灾“利奇马”影响,短期对铝价有一定影响,不过根据市场消息,山东宏桥等都相继出声明,洪水影响对铝企业其实运营影响较小。氧化铝7-8月实际减产及检修式减产涉及年化产能409万吨,其中延续至8月的减产产能在310万吨,山西孝义在二青会期间组织氧化铝企业错峰生产,当地建成产能790万吨,要求执行50%的限产要求。目前国内铝库存进入消费淡季,铝社会库存由之前假期累库166万吨一带下降至目前101.7万吨开始有明显的累库迹象,铝棒库存已经出现拐点,库存的积压还是会对铝价还是会产生一定的上行压力。现货方面,上海无锡市场两地成交价在14230-14250元/吨之间,对盘面升水20-30元/吨,较前一日价格上涨270元/吨附近,杭州地区市场现货成交价在14250-14260元/吨之间电解铝已经进入消费淡季、累库周期,但是全球下半年的降息周期开启,对于经济的悲观预期使得铝价上行承压,消费淡季亮点有限。操作上建议在区间13500,14500元/吨附近区间操作为主。

锌(ZN)

逢高做空

今日沪锌1909合约高位震荡,持仓量增加,成交量较大。海内外锌矿复产基本符合预期,下半年锌复产进度快于上半年,7月冶炼厂检修陆续完毕,在当前冶炼厂利润较为丰厚的刺激下,精炼锌产量上升只是时间问题,锌基本面仍为利空。2019年6月SMM中国精炼锌产量50万吨,环比增加2%。进入7、8月份,炼厂在高利润刺激下,叠加部分大型企业环保及搬迁逐步恢复下,产量录得明显增加。现货方面,广东0#锌主流成交于18700-18760元/吨,对沪锌1909合约贴水60至贴水40元/吨附近,粤市较沪市由昨日贴水210元/吨扩大至贴水250元/吨附近。目前19-20年矿山复产预期仍然强烈,海外精矿加工费已快速上涨达到240美元/吨,较上个月小幅上涨,国内矿加工费也显现抬头上涨趋势,目前许多地区加工费价格已经逼近6350元/吨,当前炼厂利润颇丰,但因为搬迁和检修原因使得产量难以提升明显,预期6-8月为国内冶炼厂产能集中释放期。今年国内矿端供应仍有所偏紧,需后期通过进口来补充需求。锌近强远弱格局或维持,操作上,建议逢高做空。

镍(NI)

观望

今日沪镍1910合约窄幅震荡,持仓量增加2.7万手,伦镍15800美元/吨附近运行。印尼官员表示不再进行关于提前禁矿日期的讨论,且周五伦镍两月来首次大量交仓,引发镍价调整。从基本面来看,镍生铁供应过剩情况好于预期,不锈钢厂开工率维持高位,8月排产较7月环比继续增加,但不锈钢终端消费未见明显改善。此前,伦镍库存快速下降,且进口亏损因而难以补充国内需求,对镍价形成支撑作用,建议关注后续伦镍是否持续交仓。现货方面,俄镍较沪镍1909报贴水300-贴250元/吨左右,金川镍较沪镍1909合约普遍报升水800-1200元/吨,基本有价无市。库存方面,截止8/12,上期所注册仓单28388吨(+108),周库存28894吨(+482),LME库存144138(-18)吨。操作上,建议观察伦镍库存变化,建议暂时观望。

锰硅(SM)

轻仓持空

今日SM909合约期价开盘跳水后震荡回调,终收于7308元/吨,增仓822手,盘面成交不活跃。锰硅的市价弱势盘整,主流报价集中在7300~7500元/吨。8月钢招接近尾声,本轮招标价以小幅下滑为主。锰硅的产量水平处于高位,但由于前期下游钢厂对锰硅的需求较为旺盛,使得目前市场上的现货资源仍然偏紧。后期下游需求受环保限产的制约或将以维稳为主,前期的供应缺口将有所减小,而供给过剩的局面或将逐渐形成。且近期锰矿的价格低位运行,锰硅价格的底部支撑有所减弱。综上所述,短期锰硅的市价或将继续呈现弱势盘整的态势。对于SM909合约,操作上建议轻仓持有空单。

硅铁(SF)

空单继续持有

今日SF909合约期价震荡下行后以低位盘整运行为主,终收于5842元/吨,增仓3594手,盘面成交不活跃。硅铁市价弱势运行,72硅铁的主流报价下滑至5700~5800元/吨。本轮钢招进展缓慢:河钢公布的采购量为2430吨,较上月下降290吨;目前已经出台招标价集中在6550~6750元/吨,环比上涨100~300元/吨。随着近期厂家复产增多,硅铁的产量有所增加。而下游钢厂对硅铁的需求释放缓慢,前期市场的供应缺口将有所缩小,供给过剩的局面或将逐渐形成。同时由于近期期货盘面持续走弱,交割库库存有所累积,后期低价仓单流出,也将使硅铁的市价有所承压。综合来看,短期硅铁的价格将继续以弱势运行为主。对于SF909合约,操作上建议前期空单继续持有。

铁矿石(I)

短空持有

今日港口现货成交活跃度表现弱势,钢厂询盘未见好转,市场仍然处于有价无市的状态。PB粉主流报价730元/吨,而个别贸易商因市场跌幅较大,倾向于实盘一单一议,部分贸易商因库存较低,不着急出货,PB粉意向成交价格坚挺在710元/吨,买卖双方博弈。钢厂方面,钢材出货乏力,铁矿询盘一般,钢厂更倾向于印粉、阿特拉斯筛后块非主流货,并且成交活跃度有所好转。今日铁矿石主力2001合约低位盘整,期价反弹乏力,预计短期表现依然承压运行,短空继续持有。

天胶(RU)及20号胶(NR)

9-1正套-2400下方轻仓入场

天胶0901合约今日大幅回落,但远期升水突破2400,大幅升水预示天胶投机性增强,但基本面并未有明显好转,且后期一旦烟片进口开启,期价将有松动空间。我们建议当前位置维持谨慎态度,激进美高梅手机版登录者可正套在-2400下方轻仓入场,-2400下方正套入场安全边际较高。在当前高供应,高库存低需求的基本面情况下,整体思路偏空。青岛保税区橡胶库存继续上涨至27.6万吨,据了解目前保税区基本处于满库状态,库容较为紧张,加之历年时间周期来看,未来保税区即将进入缓慢去库存过程,因此可增加库存量恐有限。下游受终端销售不畅旺季调降开工率均对盘面反弹形成压制。基本面没有新的变化,新胶开割,新增供应压力逐步增大,需求端没有任何利好,后市压力依旧。期价前期跌幅过大技术上有超卖迹象,但持仓增量不明显,难看到具备大反弹的博弈基础。弱势格局较难马上改变,现货持续低迷,巨量库存压力,是期价难以走强的主要原因,但综合看,7月初东南亚主要产胶国保价会议以前,做空动能有所减缓,建议正套-2400下方正套入场

能化
研发团队

PVC(V)

逢高沽空思路

PVC主力合约1909震荡回落。电石企业利润开始恢复,价格反弹至高位,目前PVC行业开工率已经从高位有所回落,终端制品成本压力较大,对原料采购较为谨慎。由于检修影响电石需求,电石价格有小幅下行预期,PVC成本面支撑一般。进入需求淡季后,需求存减弱预期,进入三季度环保检查将趋紧,对下游企业影响较大。目前现货市场走货积极性下降,华南华东库存去化速度放缓,下游需求受制于雨季和炎热天气,有所回落。操作上,逢高沽空思路,前期空单可继续持有。

燃油(FU)

逢反弹抛空

今日燃料油主力合约期价大幅下挫,持仓量增加,成交活跃。现货方面,8日新加坡高硫380燃料油价格为316.72美元/吨(-20.41)。供应方面,预计8月后期新加坡市场将有大量中东船货集中到港,供应紧张的形势将得到缓解;同时因为新加坡市场的强势亦吸引欧洲套利船货的流入。需求方面,中东地区发电旺季即将结束,对消费的提振作用难以长期持续。此外,由于贸易形势再度紧张,近期海运市场转弱,BDI指数出现明显回落,航运市场未来的不确定性较大。价差方面,基差及月差有所走弱,远期曲线反向市场结构亦趋平。库存方面,截至8月7日当周,新加坡重质燃料油库存跳增283.5万桶,至六周高位2191.7万桶。在IMO 2020即将实施的情况下,预计高硫燃油的消费将逐渐萎缩。操作上,建议逢反弹抛空。

乙二醇(EG)

短期反弹走势或将延续

乙二醇期货主力合约日内偏弱震荡运行,成交良好,持仓小幅增加。现货方面,华东市场张家港、宁波地区现货报价分别为4340元/吨与4330元/吨,较上期上调10元/吨,自上周末现货市场成交有所好转。库存方面,据悉华东主流港口数据显示总库存量较上期上涨5.4万吨,累计达108.1万吨,涨幅5.26%,库存总量有所回升。需求方面,今日涤纶长丝市场盘整,原料偏强运行,加之昨日涤丝产销回暖,部分企业商谈空间缩窄,中小企业继续优惠促销,市场震荡运行,成交重心波动不大。涤丝产销整体回落,市场信心不足,预计短期内涤丝市场行情弱势下跌。此外,聚酯切片、瓶片及短纤方面同样以弱势震荡行情为主。整体来看,临近周末市场在修复前期由于国际形势所致期价过宽跌幅,故短期或延续偏强走势,但伴随着库存总量回升基本面压力仍将存在,操作上建议短期轻仓试多,关注TA-MEG价差。

纸浆(SP)

观望

今日纸浆主力合约期价冲高回落,持仓量增加,成交较活跃。现货方面,13日山东地区智力银星报价为4500元/吨。供应方面,全球木浆出运量及国内木浆进口量持续上升,虽有个别企业减产,但供应端的压力难减。需求方面,文化用纸交投偏淡,下游经销商对后市不甚明朗延续保守心态,刚需采购为主,维持低库存。生活用纸方面,由于需求有限,企业库存多转移至加工厂库存,实际需求并未增量。库存方面,由于纸浆到货量的增加及出货速度未见明显改观,部分未放纸浆库存区域亦有纸浆货源,导致库存量较前期明显增加。7月下旬国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计214万吨,环比增加20%,同比增加101%。总体来看,下游纸品市场仍显疲态,原纸利润回升有限。操作上,暂时观望。

原油(SC)

原油震荡后小幅收高

担心欧佩克继续减产挺价,油价在振荡后收高。对石油需求增长减缓担忧抑制油价涨幅。市场关注全球经济增长与石油需求增长的关系,同时也关注欧佩克减产同盟继续减产的力度。沙特阿拉伯阿美石油公司重启上市计划。EIA在报告中预测2019年9月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均876.8万桶,比修正过的8月份原油日产量数量增加8.5万桶,9月份原油日产量被修正为868.3万桶,而原先估计为854.6万桶。美国在线钻探油井数量764座,为2018年1月份以来最低,比前周减少6座。SC主力合约1909震荡运行,近期宏观避险推动行情,美高梅手机版登录者谨慎操作,多单可适当参与。

沥青(BU)

暂时观望

沥青1912合约今日震荡运行,雨季和高温季结束后需求将释放。华南以及西南云贵地区沥青价格上涨50元/吨,其他地区沥青价格稳定。近期南方地区沥青需求平稳,加上部分炼厂资源供应较低,炼厂整体低库存,利好沥青价格推涨,其中华南地区中石化炼厂沥青价格上调50-100元/吨,且值沥青需求旺季,山东、华东、华南、西南等地社会库存仍在下降。北方地区雨水天气仍然较多,加上原油大跌导致市场观望加重,炼厂出货缓慢,其中东北及山东地区厂库增加,且原油大跌或带动东北及山东等地焦化料价格下跌,从而影响整体出货及利空沥青价格。总的来说,近期原油走势疲弱拖累沥青市场,沥青价格失去上涨动力,预计近期市场仍将以降库存为主,沥青价格大概率暂时走稳。基本面暂无显著变化,雨季及高温料将影响需求,观望为宜。

塑料(L)

短线多单参与

今日塑料期货主力合约窄幅波动收小阳线。近期石化企业聚烯烃库存偏高,昨日达82万吨,但是线性生产比例较低,从今日没煤化工货成交来看,线性成交情况好于LDPE,说明市场现货市场线性供需相对较好,线性PE供应压力不大。市场一直关注的新投产装置近期检修。需求方面,日光膜开工率缓慢提升,整体比较稳定。进口方面,进口货到港较多,港口库存持续上涨,港口库存压力有所显现,贸易商短期让利去库存。今日华北地区LLDPE现货价格7550元/吨左右,期货小幅升水,后期建议关注线性生产比例以及下游需求的变化。操作建议方面,短期塑料期货或继续小幅反弹,因此建议短线多单参与,注意及时止盈。

聚丙烯(PP)

短线多单参与

今日聚丙烯期货主力合约窄幅震荡收十字星,市场对后市存分歧。一方面,石化库存较高,昨日达82万吨,共聚PP在供应较多和需求不振的压力下维持偏弱走势,拖累拉丝PP价格。另一方面,拉丝PP生产占比较月初有所下降,拉丝PP供应压力不大。此外1909合约即将进入交割月,但注册仓单相对持仓量偏少。因此,短期PP期货上下两难。考虑2001合约基差偏大,以及近期大连西太、兰州石化、延安能化等装置临时检修较多,新投产装置尚未稳定开工,PP期货或继续小幅上涨修复基差。8月份之后检修装置将重启,加上交割货源流向市场,PP期货将高位回落。操作建议方面,中长线建议暂时观望,短期可根据基差情况多单参与。

PTA(TA)

三季度维持做空思路

TA主力1909获得前低支撑,震荡回升。前期连续大幅下跌,下游恐慌性上升,虽然终端对原料有进货需求,但价格波动较大,使市场选择观望,部分终端开始加速停车,据CCF统计,部分装置的检修时间仍存在不确定性,除了月初仪征35万吨,佳龙60万吨,利万70万吨装置停车外,华彬一条70万吨线以及逸盛65万吨装置的检修时间较预期有所延长,供应量预期在380-385万吨,新增产能方面, 30+30万吨装置计划在8月中下旬开车。目前下游开工负荷中性,维持在80%左右,终端反馈暂不积极,库存压力比较高,需求情况有待观察。从上游原料端来看,尽管PX加工差仍然可观,但PX新装置投产仍然需要时间,进入三季度后,供应新增预期逐步加强,PTA大规模供应增加及PX方面均有新产能的释放,在成本面上对PTA仍有下行的预期。另一方面,目前聚酯负荷升高提前也预支了下半年旺季需求。三季度维持做空思路,短期注意前低支撑。

焦炭(J)

逢低试多

今日焦炭期货主力(J2001合约)震荡偏弱运行,振幅偏大,成交活跃,持仓量大减。现货方面,近期行情暂稳,成交良好。13日天津港准一级焦炭平仓价2100元/吨(持平);港口焦炭库存合计481.5万吨(-7.5);110家钢厂焦炭库存454.82万吨(+3.1)、100家独立焦化厂库存27.92万吨(-0.4);Mysteel调研全国焦炉产能利用率79.68%(-0.8)、吨焦平均盈利140.83元/吨(+4.5)。综合来看,焦炭现货第二轮价格提涨落实范围增大,但当前钢厂利润亏损面增大,抵触情绪浓厚,全面落地仍需要一定的时间。供应方面,山西多地加强限产,而下半年焦化去产能任务量较重,预计后续供应总量将出现较大幅度的下降。不过当前焦炭港口库存依旧高位,去产能暂未实际落实,市场供需平衡并不紧张,此外钢材行情弱势亦不利于焦炭行情发展。我们认为焦炭行情转向尚缺契机,预计后市将偏强运行,重点关注焦化去产能推进,建议美高梅手机版登录者逢低试多。

焦煤(JM)

尝试做多焦化利润套利

今日焦煤期货主力(JM1909合约)震荡偏强运行,振幅不大,成交低迷,持仓量大减。现货方面,近期行情暂稳,成交尚可。13日沙河驿蒙古主焦煤市场价1480元/吨(持平);炼焦煤上下游总库存2558.39万吨(+8.4);110家钢厂焦化厂焦煤库存878.65万吨(-9.7)、100家独立焦化厂焦煤库存792.56万吨(-0.4)。综合来看,受焦炭现货行情两轮拉涨的带动,炼焦煤行情亦有一定的回升。不过近期山西焦企受到环保限产影响采购减少,部分煤矿炼焦煤库存有所累加,产地炼焦煤行情暂稳运行。进口方面,澳洲进口限制趋严,而甘其毛都口岸日通关车数有所回升,市场整体供应情况不见得有所缩减。我们认为在当前钢焦博弈激烈的背景下,炼焦煤行情将滞后运行,尤其临近交割且基差基本修复后,价格波动空间有限,预计后市将继续震荡调整,重点关注下游焦企生产及采购情况,建议美高梅手机版登录者尝试做多焦化利润套利。

动力煤(TC)

观望为宜

今日动力煤期货主力(ZC909合约)震荡下行,但跌幅不大,振幅不大,成交偏差,持仓量略增。现货方面,近期行情持续弱势,降价情况增多,成交低迷。13日秦港Q5500动力煤平仓价583元/吨(-2);北方三港煤炭库存1406.9万吨(+28.5);六大发电集团库存数量1676.98万吨(-17)、日耗70.9万吨/天(+1.5)。综合来看,近期动力煤市场颓势不改,虽然降雨导致陕蒙及山东产区煤矿生产受到影响,但下游市场需求低迷主导了行情弱势运行。产地方面,受天气因素影响部分煤矿停产,供应量略有下降,但运输及销售也受到天气影响而减量,煤矿销售压力增大,部分坑口价下调10-30元/吨。港口方面,台风导致北方港口疏港量减少,实际成交寥寥,CCI价格指数持续下跌。我们认为煤炭价格虽然受下游高库存、低需求的影响而长期弱势,但市场总体供需并未明显失衡,在国家宏观调控的托底下,继续下跌空间有限,预计后市将稳中偏弱运行,重点关注煤矿安、环因素限产,建议美高梅手机版登录者观望为宜。

甲醇(ME)

暂且观望

甲醇期货主力合约日内偏强震荡运行,整体成交良好,持仓降幅明显,但当前MACD下跌形态保持良好。现货市场方面,华东市场甲醇报价在2070-2170元/吨,山东报价约在1960-2090元/吨附近,其中华东地区下调约20-30元/吨,山东地区价格表现相对坚挺,整体上调30-80元/吨,但现货市场整体成交仍较低迷。库存方面,最新数据显示,华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为82.2万吨,较前期增加2.23万吨,近期库存总量有所增加,库区普遍认为未来一段时间库存压力高企。目前,市场自7月份下旬以来下游需求转淡,PP市场虽近期有所好转,但整体仍处悲观氛围。南京诚志一套系统装置开工情况不及预期。整体综合来看,在生产商积极挺价的背景下虽市场日内上涨情绪颇浓,但基本面方面难有明显改观,加之国际形势压力逐渐显现,故操作上建议短期谨慎观望为宜。

尿素(UR)

暂且观望,等待回调试空

今日UR2001合约期价震荡高走至涨停,终收于1767元/吨,增仓36488手,盘面成交较为活跃。近期尿素的市价疲软下滑,市场悲观情绪较浓、交投的积极性不高。目前的主流出厂价格在1750~1900元/吨。印标结束后内需转弱,农业需求进入空档期,工业需求也受到天气及环保限产的影响而较为低迷,厂家新单成交情况一般。而供应方面,厂家开工维持高位,内销供应量增加,厂家库存有所累积、并试探性下调报价以促进成交。综合来看,在下一轮农需释放之前,供强需弱的格局下短期市价仍有一定的下行空间。对于UR2001合约,操作上建议暂且观望,等待盘面回调可轻仓介入空单。

玻璃(FG)

多单谨慎持有

玻璃期货主力合约日内偏弱震荡运行,成交良好,持仓小增,但当前均线系统仍呈上行形态。最新数据显示,中国玻璃综合指数1097.95点,环比上周上涨5.09点,同比去年同期上涨-58.26点;中国玻璃价格指数1120.43点,环比上周上涨5.50点,同比去年同期上涨-66.20点;中国玻璃信心指数1008.02点,环比上周上涨3.43点,同比去年同期上涨-26.53点。库存方面,行业库存4015万重箱,环比上周增加-36万重箱,同比去年增加852万重箱。周末库存天数15.82天,环比上周增加-0.20天,同比增加3.56天。现货市场方面,近期现货市场总体走势一般,部分地区生产企业出库速度环比略有减缓,贸易商增加了自身库存的清理速度,信心环比变化不大。总体看前期因环保因素预期减少产能等影响因素已经减弱,加工企业订单也没有明显的增加,造成市场前期亢奋的情绪有所变化,但基本面方面未见明显变化,故操作上建议多单继续谨慎持有。

白糖(SR)

逢低试多

今日郑糖主力跳空低开后上行,价格在5570元/吨一线运行,上方5600元/吨压力显现,国内方面,主产区广西加速清库速度,当前国内工业库存偏低,进口糖数量有限,产区库存压力较小,利好国内食糖价格。国内方面,目前全国均进入夏季模式市场对冷饮料等需求将增加,从而带动糖业需求的攀升,对糖价形成支撑,全国主产区现货价格全线上涨,柳州站台报价为5660-5670元/吨,南宁站台今日报价5600-5750元/吨,产销方面,7月份各省产销数据向好,2019年7月底,本制糖期全国累计销售食糖856.59万吨,同比去年同期增加95万吨,累计销糖率79.61%,同比增加7%。去库存进度加快,贸易商补库意愿较强。国际市场上利好因素较多,印度干旱灾情加重引发国际市场对于印度甘蔗产量减少的预测,另外美玉米价格上涨美国乙醇产量下滑,巴西乙醇出口增加令糖产量进一步被挤压,但是巨大的仓单量压制ICE原糖价格在13美分/磅下方运行,操作上,短期内建议偏多思路操作,期权方面,当前标的价格上涨,建议卖出虚值看跌期权。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

观望

今日玉米价格继续走弱,部分地区新作玉米陆续上市,市场预计新作问题不大,叠加需求持续疲弱导致市场对新作开秤价预期较低。目前南北港口现货价格稳定。上周玉米拍卖继续,市场投放量为398万吨,成交61.5万吨,成交率为15%,前一周成交率19%,成交均价为1679元/吨,成交率继续走低,交易商对后市信心不足。加上前期的拍卖粮也开始陆续流向市场,市场阶段性供应显宽松。下游需求方面,淀粉企业开工率持续下降,加工利润处于亏损状态,企业无利可图,开机维持低位。饲料需求方面,南方猪瘟疫情持续,部分养殖企业复养失败,导致养殖信心丧失,饲料企业采购积极性低,玉米饲料需求持续低迷。随着近期价格的走低,北方港口集港量下降,库存下降,南北方港口玉米价格倒挂,使得南方港口到货量减少,库存持续走低,关注新粮上市节奏,后期的拍卖成交情况,拍卖粮出库情况。淀粉方面,上周淀粉开机率57%,较前一周的60%降3个百分点。上周淀粉库存77.06万吨,较前一周的79.82万吨下降2.76万吨。淀粉企业开机率的下降,预计后期淀粉库存将出现下降趋势,供需情况小幅改善,但在产能过剩的格局下,预计后期淀粉行情跟随玉米为主。操作上,建议观望。期权方面,买深度虚值看涨期权。

大豆(A)

观望

今日大豆价格震荡走强,中国停止相关企业购买美国农产品引发大豆价格偏强走势。昨日农业部发布8月供需报告,美豆面积进一步下降,报告相对偏多。当前美国大豆优良率为54%,较前一周的54%持平,低于去年同期的71%。国内方面,第五轮国储大豆成交率下降至1.16%,随着学校放假,南北市场大豆需求疲软,贸易商出货速度缓慢,在需求清淡的背景下,预计短线国产大豆行情以稳中偏弱为主。操作上,观望。

豆粕(M)

15正套

8月报告美豆新作产量下调幅度超预期,期末库存低于市场预估,报告略偏多。8月份美豆种植面积落地后,后期产量的主要不确定因素集中在单产方面,由于晚播局面导致美豆生长期延迟,后期单产仍面临较大不确定性,对美豆价格形成支撑,但未来一到两周,美豆产区天气无明显异常,天气炒作空间有限,且中美关系再度紧张,美豆需求前景黯淡,以及美豆宽松供应格局制约其上涨空间,关注900美分/蒲压力。国内方面,人民币大幅贬值破7使得大豆进口成本增加,同时中国暂停进口美国农产品,对豆粕形成支撑。随着油厂压榨量加大,豆粕库存自低位回升,截至8月9日当周,国内进口大豆库存环比减少0.85%至549.72万吨,豆粕库存环比增加1.99%至85.9万吨。操作上建议15正套。期权方面,建议卖出宽跨式期权。

豆油(Y)

多单滚动操作

8月报告美豆新作产量下调幅度超预期,期末库存低于市场预估,报告略偏多,但美豆需求前景黯淡,以及宽松供应格局制约其上涨空间,关注900美分/蒲压力。国内方面,中美经贸关系再度紧张,人民币大幅贬值使得大豆进口成本增加,同时中国暂停进口美国农产品,四季度大豆到港的不确定性也对油脂形成支撑。近期三大油脂供应压力有所缓解,豆油库存连续三周下降,截至8月9日当周,国内豆油库存周环比减少0.85%至137.64万吨。在豆粕消费疲弱的局面下,油厂倾向于挺油政策,油脂表现强于豆粕。8月份小包装油备货旺季即将来临,在双节备货结束前,豆油易涨难跌,但6200元/吨上方高位风险偏大,操作上建议多单滚动操作。

棕榈油(P)

多单滚动操作

8月13日MPOB发布了7月份马来西亚棕榈油月度报告,7月份马棕产量为1738356吨,出口量为1485216吨,截至7月底,马棕库存为2391677吨,库存水平低于246-248万吨的市场预估,报告利多。目前马棕库存仍处于高位,但年度后期产量增速放缓以及马棕出口增长预期使得长期供需压力有望减轻,8月上旬马棕出口强劲,ITS和Amspec分别预估8月1-10日马棕出口较上月同期增加34.7%和39.1%。国内方面,近期三大油脂供应压力有所缓解,棕榈油库存亦呈现逐步下降,截至8月9日当周,国内棕榈油库存周环比减少7.70%至55.63万吨。8月份小包装油备货即将来临,油脂易涨难跌。操作上建议多单滚动操作。

菜籽类

暂且观望

本周菜籽油厂开机率增加,截至8月9日当周,国内进口菜籽库存环比增加0.90%至33.8万吨,菜粕库存环比增加14.67%至4.3万吨,菜油库存环比减少8.15%至8.45万吨。加拿大菜籽进口受阻局面尚未得到改变,贸易商态度仍较为谨慎,即使再度采购加拿大菜籽,到港也需要一段时间,8、9月份菜籽到港量仍然偏低,菜籽库存逐步趋紧。但是,随着菜粕及菜油与替代品价差拉大,下游消费受到抑制,且短期供应尚不缺乏,限制其上涨空间。此外,8月12日临储菜油拍卖再次启动,缓解菜油供应压力,所挂牌19996吨菜油全部成交,成交均价为6314元/吨。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

暂且观望

今日鸡蛋主力震荡整理,价格在4170元/500kg运行,现货方面蛋价整体区间震荡,局部涨跌互现,全国鸡蛋均价为4.61元/斤,较前一日下跌0.01元/斤。货源稳定,部分市场走货放缓,经销商随进随销,养殖单位顺势出货,销区采购较为谨慎。局部小蛋已经有所增加,一旦天气转凉,鸡蛋将快速转大。淘鸡方面,虽然淘鸡价格高,但由于存栏中老鸡占比较小,老鸡淘汰量将低于往年。因此中秋节前需求释放,鸡蛋供应也在增加,需求方面,后市升学宴、中秋备货陆续开始。后市随着中秋备货陆续启动,鸡蛋价格有望在三季度再度上行。现货价格已有企稳迹象,预计后期在需求拉动下鸡蛋价格将继续保持强势运行,操作上建议美高梅手机版登录者暂且观望。

苹果(AP)

1-5反套

今日苹果价格下跌。旧作方面,目前旧季苹果库存处于历史最低。山东地区库容比为13.3%,陕西地区库容比为为1.2%,旧作苹果库存处于低位,当前存货商存货利润1.9元/斤,处于较好的水平。现货价格坚挺,目前山东地区80#以上苹果现货价格6.3元/斤。随着当季水果的上市,对苹果消费产生一定冲击,近期苹果走货速度有所放缓。新作方面,从苹果套袋数预计新季苹果产量较17年(正常年份)持平或略减,随着时间的推移,天气炒作空间减小,但苹果下数前仍需关注产区天气。部分地区早熟苹果陆续上市,当前上市量有限,早熟果开秤价格较高。操作上,单边暂时建议观望,套利可关注1-5反套。

红枣(CJ)

观望

今日红枣价格走低。8月中期,红枣初果之后,处于定产期,近期有调研机构称,新疆红枣今年产量有所减产,但实际产量有待进一步确认。今日好想你一级红枣现货销售价格,新疆地区提货为CJ1912+300,河北河南地区提货价为CJ1912+900元/吨,较昨日持平。供需方面,沧州市场红枣库存较多,走货不快,刚需客商小量采购为主,一级灰枣主力价格在4.5-5.0元/斤之间。郑州市场行情偏稳,走货显僵持,交易清淡,一级灰枣价格在4.0-4.5元/斤左右。总的来说,红枣交易依旧平淡,刚需客商补货为主,成交以质论价,主流行情稳定,后期关注中秋对红枣走货的提振作用。

棉花及棉纱

区间操作为宜

今日郑棉价格继续低位震荡,重心在12700元/吨一线运行。USDA8月供需报告继续调整全球棉花的期初和期末库存,而消费量进一步下降,整体对于棉花价格偏空。受美国或将继续对3000亿美元中国商品增加10%关税事宜影响,市场情绪受到重创,市场悲观情绪进一步发酵,内外棉价也再度遭受打压,郑棉、美棉纷纷跌破新低。国内方面,目前工业库存下降势头显著,补库方面会略有好转,但下游所面临的成品胀库、购销清淡问题延续,回溯上游。2019年中央储备棉轮出第十三周(8月12-8月16日)标准级销售底价为12744元/吨,较前一周下跌547元/吨。近期由于中美贸易形式有所缓和刺激储备棉成交量以及价格都有所回暖,截止8月4日当周,美国棉花生长状况达到良好以上的为54%,较前周下降5个百分点,较去年同期增加14个百分点。棉纱方面,棉纱主力价格跟随郑棉走弱,操作上建议暂且观望。期权方面,当前波动率持稳,建议卖出宽跨式组合。

金属研发团队成员

黄慧雯(Z0010132),李白瑜,曹凯龙

能源化工研发团队成员

黄慧雯(Z0010132),何立弘,韦凤琴,郭金诺, 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒(Z0011282),俞涵丽,徐忆冰

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394),闫星月,李雪松


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